{"id":436,"date":"2015-04-27T17:42:18","date_gmt":"2015-04-27T17:42:18","guid":{"rendered":"http:\/\/fr.eim.com\/?p=436"},"modified":"2022-01-12T15:00:48","modified_gmt":"2022-01-12T15:00:48","slug":"renegocier-les-financements-d-une-entreprise-management-de-transition","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.eim.com\/fr\/le-management-de-transition\/renegocier-les-financements-d-une-entreprise-management-de-transition\/","title":{"rendered":"Un CFO EIM ren\u00e9gocie en profondeur les financements d\u2019une entreprise industrielle. | Management de transition | EIM France"},"content":{"rendered":"\n[et_pb_section fb_built=”1″ admin_label=”Hero Section” _builder_version=”3.27.4″ background_color=”#002c3e” background_enable_image=”off” height=”520px” custom_padding=”6%||0%|||” bottom_divider_style=”slant” bottom_divider_color=”#ffffff” bottom_divider_height=”150px” bottom_divider_flip=”horizontal” background_color_gradient_direction__hover=”180deg” background_color_gradient_direction__hover_enabled=”180deg” background_color_gradient_start_position__hover=”0%” background_color_gradient_start_position__hover_enabled=”0%” background_color_gradient_end_position__hover=”100%” background_color_gradient_end_position__hover_enabled=”100%”][et_pb_row disabled_on=”off|off|off” admin_label=”Page Title Area” _builder_version=”4.7.0″ width=”100%” max_width=”2560px” module_alignment=”center” min_height=”412px” custom_margin=”-2%|auto|0px|auto|false|false” custom_padding=”0px|||||”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”3.25″ custom_padding=”|||” custom_padding__hover=”|||”][et_pb_text content_tablet=”” content_phone=”

Un CFO EIM ren\u00e9gocie en <\/span>profondeur les financements d\u2019une entreprise industrielle.<\/span><\/span><\/h1>” content_last_edited=”on|phone” admin_label=”Hero Section Title” _builder_version=”4.7.0″ text_font=”Montserrat|800|||||||” text_font_size=”18px” text_line_height=”1.3em” header_font=”Montserrat|700|||||||” header_font_size=”56px” header_letter_spacing=”3px” header_line_height=”1.1em” header_2_font=”Montserrat|700|||||||” header_2_text_color=”rgba(255,255,255,0.6)” header_2_font_size=”90px” header_2_letter_spacing=”3px” header_2_line_height=”1.1em” text_orientation=”center” background_layout=”dark” width=”83.4%” max_width=”80%” module_alignment=”center” custom_margin=”-42px||0px||false|false” custom_padding=”2px|||||” animation_style=”fade” animation_direction=”bottom” animation_duration=”1350ms” header_font_size_tablet=”” header_font_size_phone=”28px” header_font_size_last_edited=”on|phone” header_2_font_size_tablet=”” header_2_font_size_phone=”50px” header_2_font_size_last_edited=”on|phone” text_text_shadow_style=”preset1″ text_text_shadow_horizontal_length=”0.28em” inline_fonts=”Prata,Montserrat”]

Un CFO EIM ren\u00e9gocie\u00a0<\/span><\/h1>\n

les financements<\/h1>\n

d\u2019une entreprise industrielle.<\/span><\/h1>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section][et_pb_section fb_built=”1″ _builder_version=”3.22″][et_pb_row column_structure=”1_2,1_2″ disabled_on=”on|off|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”0px|||||”][et_pb_column type=”1_2″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_text disabled_on=”on|off|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”|-99px||-271px|false|false” custom_padding=”|34px|||false|false”]

CONTEXTE :<\/strong><\/h2>\n

Une soci\u00e9t\u00e9 industrielle agro-alimentaire de taille interm\u00e9diaire est d\u00e9tenue depuis deux ans par un fonds d\u2019investissement sur base d\u2019une structure de financement initiale avec un fort effet de levier et un horizon de remboursement relativement court. La soci\u00e9t\u00e9 affiche jusqu\u2019alors des r\u00e9sultats et des besoins en ligne avec les pr\u00e9visions ; le service de la dette est donc assur\u00e9 sans probl\u00e8me depuis l\u2019origine du LBO.<\/p>\n

Toutefois, l\u2019entreprise doit subitement faire face \u00e0 un \u00e9v\u00e9nement non int\u00e9gr\u00e9 dans le business plan de d\u00e9part : un investissement tr\u00e8s important de remplacement d\u2019\u00e9quipements lourds doit \u00eatre engag\u00e9 et r\u00e9alis\u00e9 de fa\u00e7on urgente, sous peine de mettre en danger la p\u00e9rennit\u00e9 des op\u00e9rations. Le \u00ab go \u00bb doit intervenir dans les 4 mois de mani\u00e8re \u00e0 pouvoir r\u00e9aliser cet investissement dans des d\u00e9lais assurant la continuit\u00e9.<\/p>\n

La situation d\u2019endettement, les garanties donn\u00e9es et les covenants en vigueur ne permettent pas de mobiliser ponctuellement des ressources compl\u00e9mentaires suffisantes (soit un accroissement de plus de 25% des financements d\u00e9j\u00e0 en place) pour faire face \u00e0 cet \u00e9v\u00e9nement. L\u2019entreprise pourrait \u00eatre en mesure d\u2019autofinancer tr\u00e8s partiellement l\u2019investissement en \u00e9quipements mais dans ce cas ne disposerait plus d\u2019aucune marge de man\u0153uvre pour faire face au moindre al\u00e9a de march\u00e9 m\u00eame temporaire ; le service de la dette ne serait dans ce cas plus assur\u00e9.
La solution passe donc par une ren\u00e9gociation globale du financement de l\u2019entreprise, tant en termes des montants apport\u00e9s par les diff\u00e9rents \u00ab partenaires \u00bb, que d\u2019\u00e9ch\u00e9ancier, de conditions, de garanties et de covenants. Un tout nouveau \u00ab business case \u00bb doit donc \u00eatre \u00e9labor\u00e9 et valid\u00e9, de fa\u00e7on convaincante pour les diff\u00e9rents intervenants.
Pour mener \u00e0 bien ce projet dans un temps tr\u00e8s court, la soci\u00e9t\u00e9 doit identifier et mobiliser toutes les ressources et comp\u00e9tences n\u00e9cessaires pour faire face \u00e0 cette charge de travail consid\u00e9rable, d\u00e9passant clairement celles en place assurant le fonctionnement courant.<\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column type=”1_2″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_image src=”https:\/\/www.eim.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2020\/05\/partner-recruiting-1.jpeg” title_text=”Businesspeople Shaking Hands Before Meeting In Boardroom” disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”54px|-314px||67px|false|false” custom_padding=”|46px|||false|false”][\/et_pb_image][et_pb_text disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”|-314px||67px|false|false” custom_padding=”|46px|||false|false”]

\u00a0<\/span>Elle sollicite la d\u00e9signation d\u2019un mandataire \u00ab ad hoc \u00bb et fait appel \u00e0 EIM pour trouver un CFO disponible imm\u00e9diatement pour piloter le projet et coordonner les actions et travaux des diff\u00e9rents intervenants.<\/span><\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row column_structure=”1_2,1_2″ disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_column type=”1_2″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_text disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”|-99px||-271px|false|false” custom_padding=”|34px|||false|false”]

CONTRIBUTION D\u2019EIM :<\/h2>\n

 <\/p>\n

En moins d\u2019une semaine, EIM s\u00e9lectionne et pr\u00e9sente au Pr\u00e9sident de la soci\u00e9t\u00e9 deux candidats rompus \u00e0 la complexit\u00e9 de ce type d\u2019exercice, \u00e0 mener sous forte pression et en situation d\u2019extr\u00eame urgence.
Rapportant au Pr\u00e9sident, le CFO retenu s\u2019attache imm\u00e9diatement \u00e0 constituer une \u00e9quipe projet pour prendre en charge de fa\u00e7on transverse les tr\u00e8s nombreuses t\u00e2ches impliquant les multiples acteurs et experts dont notamment:
\u2013 Valider la strat\u00e9gie du Groupe et les \u00e9volutions \u00e9ventuelles d\u2019environnement et de concurrence (recours \u00e0 un cabinet sp\u00e9cialis\u00e9)
\u2013 Construire les hypoth\u00e8ses du \u00ab business case \u00bb avec l\u2019ensemble du management de l\u2019entreprise
\u2013 Sur ces bases \u00e9laborer un business plan avec diff\u00e9rents scenarii de g\u00e9n\u00e9ration de cash
\u2013 Valider ces scenarii (recours \u00e0 un cabinet sp\u00e9cialis\u00e9)
\u2013 Elaborer les options de financement et tester leur r\u00e9sistance dans diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses d\u2019\u00e9volution du business
\u2013 Valider le cadre juridique et social<\/p>\n

 <\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column type=”1_2″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_text disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”|-314px||67px|false|false” custom_padding=”|46px|||false|false”]

Le CFO et le mandataire ad hoc arr\u00eatent un calendrier fourni de rencontres de travail avec l\u2019ensemble des bailleurs de fonds de l\u2019entreprise (plus de 15 institutions repr\u00e9sent\u00e9es par 35 personnes) incluant des points d\u2019\u00e9tapes et des s\u00e9ances de n\u00e9gociation sur les options de financement.
Six semaines apr\u00e8s le d\u00e9but de la mission, une premi\u00e8re version d\u2019un nouveau business plan et d\u2019un sc\u00e9nario de refinancement, \u00e9labor\u00e9e avec les \u00e9quipes internes et les actionnaires, est disponible et pr\u00e9sent\u00e9 en s\u00e9ance pl\u00e9ni\u00e8re. Ensuite, les remarques, objections et questions des \u00e9tablissements financiers sont pris en compte ; de nouvelles versions sont pr\u00e9sent\u00e9es et discut\u00e9es lors de r\u00e9unions hebdomadaires. Des s\u00e9ances de n\u00e9gociations sont men\u00e9es, soit \u00e0 l\u2019occasion de ces r\u00e9unions, soit entre celles-ci. Ce processus it\u00e9ratif lourd aboutit, au bout de 3 mois, \u00e0 un accord sur le refinancement de l\u2019entreprise lui permettant de r\u00e9aliser l\u2019investissement n\u00e9cessaire tout en lui laissant une marge de man\u0153uvre suffisante pour faire face aux al\u00e9as de la conjoncture. Dans les 2 mois suivant l\u2019accord, les diff\u00e9rents volets du plan sont mis en place, y compris les m\u00e9canismes de mobilisation d\u2019actifs circulants de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row column_structure=”1_2,1_2″ disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_column type=”1_2″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_text disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”|-99px||-271px|false|false” custom_padding=”|34px|||false|false”]

CONCLUSION<\/strong><\/h2>\n

Le refinancement int\u00e9gral d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans un d\u00e9lai tr\u00e8s court n\u00e9cessite la mobilisation de ressources manag\u00e9riales imm\u00e9diatement disponibles et tr\u00e8s op\u00e9rationnelles. Une \u00e9quipe de Direction ne ma\u00eetrise pas n\u00e9cessairement tous les savoir-faire requis et ne peut de toute fa\u00e7on pas efficacement absorber cette surcharge de travail consid\u00e9rable tout en continuant \u00e0 faire fonctionner l\u2019entreprise.<\/p>\n

Un \u00ab chef d\u2019orchestre \u00bb fonctionnant en mode projet est indispensable pour coordonner l\u2019ensemble des chantiers et des acteurs internes et externes (conseil, consultants,\u2026). Ce chef d\u2019orchestre doit obligatoirement \u00eatre familier avec ce type de projet et surqualifi\u00e9. Il doit repr\u00e9senter l\u2019entreprise face aux partenaires financiers et s\u2019int\u00e9grer imm\u00e9diatement dans les \u00e9quipes mobilis\u00e9es sur le projet.<\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][et_pb_column type=”1_2″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_image src=”https:\/\/www.eim.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2019\/10\/datas-1024×629.jpeg” alt=”Espace manager” title_text=”Businessman signing contract” disabled_on=”on|on|off” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”|-314px||67px|false|false” custom_padding=”|46px|||false|false”][\/et_pb_image][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row disabled_on=”off|off|on” _builder_version=”4.7.0″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”3.25″ custom_padding=”|||” custom_padding__hover=”|||”][et_pb_text disabled_on=”off|off|on” _builder_version=”4.7.0″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat” max_width=”90%” module_alignment=”center”]

CONTEXTE :<\/strong><\/h2>\n

Une soci\u00e9t\u00e9 industrielle agro-alimentaire de taille interm\u00e9diaire est d\u00e9tenue depuis deux ans par un fonds d\u2019investissement sur base d\u2019une structure de financement initiale avec un fort effet de levier et un horizon de remboursement relativement court. La soci\u00e9t\u00e9 affiche jusqu\u2019alors des r\u00e9sultats et des besoins en ligne avec les pr\u00e9visions ; le service de la dette est donc assur\u00e9 sans probl\u00e8me depuis l\u2019origine du LBO.<\/p>\n

Toutefois, l\u2019entreprise doit subitement faire face \u00e0 un \u00e9v\u00e9nement non int\u00e9gr\u00e9 dans le business plan de d\u00e9part : un investissement tr\u00e8s important de remplacement d\u2019\u00e9quipements lourds doit \u00eatre engag\u00e9 et r\u00e9alis\u00e9 de fa\u00e7on urgente, sous peine de mettre en danger la p\u00e9rennit\u00e9 des op\u00e9rations. Le \u00ab go \u00bb doit intervenir dans les 4 mois de mani\u00e8re \u00e0 pouvoir r\u00e9aliser cet investissement dans des d\u00e9lais assurant la continuit\u00e9.<\/p>\n

La situation d\u2019endettement, les garanties donn\u00e9es et les covenants en vigueur ne permettent pas de mobiliser ponctuellement des ressources compl\u00e9mentaires suffisantes (soit un accroissement de plus de 25% des financements d\u00e9j\u00e0 en place) pour faire face \u00e0 cet \u00e9v\u00e9nement. L\u2019entreprise pourrait \u00eatre en mesure d\u2019autofinancer tr\u00e8s partiellement l\u2019investissement en \u00e9quipements mais dans ce cas ne disposerait plus d\u2019aucune marge de man\u0153uvre pour faire face au moindre al\u00e9a de march\u00e9 m\u00eame temporaire ; le service de la dette ne serait dans ce cas plus assur\u00e9.
La solution passe donc par une ren\u00e9gociation globale du financement de l\u2019entreprise, tant en termes des montants apport\u00e9s par les diff\u00e9rents \u00ab partenaires \u00bb, que d\u2019\u00e9ch\u00e9ancier, de conditions, de garanties et de covenants. Un tout nouveau \u00ab business case \u00bb doit donc \u00eatre \u00e9labor\u00e9 et valid\u00e9, de fa\u00e7on convaincante pour les diff\u00e9rents intervenants.
Pour mener \u00e0 bien ce projet dans un temps tr\u00e8s court, la soci\u00e9t\u00e9 doit identifier et mobiliser toutes les ressources et comp\u00e9tences n\u00e9cessaires pour faire face \u00e0 cette charge de travail consid\u00e9rable, d\u00e9passant clairement celles en place assurant le fonctionnement courant.<\/p>\n

Elle sollicite la d\u00e9signation d\u2019un mandataire \u00ab ad hoc \u00bb et fait appel \u00e0 EIM pour trouver un CFO disponible imm\u00e9diatement pour piloter le projet et coordonner les actions et travaux des diff\u00e9rents intervenants.<\/p>\n

<\/p>\n

<\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_image src=”https:\/\/www.eim.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2020\/05\/partner-recruiting-1.jpeg” title_text=”Businesspeople Shaking Hands Before Meeting In Boardroom” disabled_on=”off|off|on” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][\/et_pb_image][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_text disabled_on=”off|off|on” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”]

CONTRIBUTION D\u2019EIM :<\/h2>\n

En moins d\u2019une semaine, EIM s\u00e9lectionne et pr\u00e9sente au Pr\u00e9sident de la soci\u00e9t\u00e9 deux candidats rompus \u00e0 la complexit\u00e9 de ce type d\u2019exercice, \u00e0 mener sous forte pression et en situation d\u2019extr\u00eame urgence.
Rapportant au Pr\u00e9sident, le CFO retenu s\u2019attache imm\u00e9diatement \u00e0 constituer une \u00e9quipe projet pour prendre en charge de fa\u00e7on transverse les tr\u00e8s nombreuses t\u00e2ches impliquant les multiples acteurs et experts dont notamment:
\u2013 Valider la strat\u00e9gie du Groupe et les \u00e9volutions \u00e9ventuelles d\u2019environnement et de concurrence (recours \u00e0 un cabinet sp\u00e9cialis\u00e9)
\u2013 Construire les hypoth\u00e8ses du \u00ab business case \u00bb avec l\u2019ensemble du management de l\u2019entreprise
\u2013 Sur ces bases \u00e9laborer un business plan avec diff\u00e9rents scenarii de g\u00e9n\u00e9ration de cash
\u2013 Valider ces scenarii (recours \u00e0 un cabinet sp\u00e9cialis\u00e9)
\u2013 Elaborer les options de financement et tester leur r\u00e9sistance dans diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses d\u2019\u00e9volution du business
\u2013 Valider le cadre juridique et social<\/p>\n

Le CFO et le mandataire ad hoc arr\u00eatent un calendrier fourni de rencontres de travail avec l\u2019ensemble des bailleurs de fonds de l\u2019entreprise (plus de 15 institutions repr\u00e9sent\u00e9es par 35 personnes) incluant des points d\u2019\u00e9tapes et des s\u00e9ances de n\u00e9gociation sur les options de financement.
Six semaines apr\u00e8s le d\u00e9but de la mission, une premi\u00e8re version d\u2019un nouveau business plan et d\u2019un sc\u00e9nario de refinancement, \u00e9labor\u00e9e avec les \u00e9quipes internes et les actionnaires, est disponible et pr\u00e9sent\u00e9 en s\u00e9ance pl\u00e9ni\u00e8re. Ensuite, les remarques, objections et questions des \u00e9tablissements financiers sont pris en compte ; de nouvelles versions sont pr\u00e9sent\u00e9es et discut\u00e9es lors de r\u00e9unions hebdomadaires. Des s\u00e9ances de n\u00e9gociations sont men\u00e9es, soit \u00e0 l\u2019occasion de ces r\u00e9unions, soit entre celles-ci. Ce processus it\u00e9ratif lourd aboutit, au bout de 3 mois, \u00e0 un accord sur le refinancement de l\u2019entreprise lui permettant de r\u00e9aliser l\u2019investissement n\u00e9cessaire tout en lui laissant une marge de man\u0153uvre suffisante pour faire face aux al\u00e9as de la conjoncture. Dans les 2 mois suivant l\u2019accord, les diff\u00e9rents volets du plan sont mis en place, y compris les m\u00e9canismes de mobilisation d\u2019actifs circulants de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”][et_pb_text disabled_on=”off|off|on” _builder_version=”4.7.0″ _module_preset=”default”]

CONCLUSION<\/strong><\/h2>\n

Le refinancement int\u00e9gral d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans un d\u00e9lai tr\u00e8s court n\u00e9cessite la mobilisation de ressources manag\u00e9riales imm\u00e9diatement disponibles et tr\u00e8s op\u00e9rationnelles. Une \u00e9quipe de Direction ne ma\u00eetrise pas n\u00e9cessairement tous les savoir-faire requis et ne peut de toute fa\u00e7on pas efficacement absorber cette surcharge de travail consid\u00e9rable tout en continuant \u00e0 faire fonctionner l\u2019entreprise.<\/p>\n

Un \u00ab chef d\u2019orchestre \u00bb fonctionnant en mode projet est indispensable pour coordonner l\u2019ensemble des chantiers et des acteurs internes et externes (conseil, consultants,\u2026). Ce chef d\u2019orchestre doit obligatoirement \u00eatre familier avec ce type de projet et surqualifi\u00e9. Il doit repr\u00e9senter l\u2019entreprise face aux partenaires financiers et s\u2019int\u00e9grer imm\u00e9diatement dans les \u00e9quipes mobilis\u00e9es sur le projet.<\/p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section][et_pb_section fb_built=”1″ _builder_version=”3.27.4″ background_color=”#DB9300″ min_height=”360.7px” custom_margin=”-109px||||false|false” top_divider_style=”slant” top_divider_color=”#FFFFFF” top_divider_flip=”vertical|horizontal” bottom_divider_color=”#ffffff” bottom_divider_flip=”horizontal”][et_pb_row _builder_version=”3.27.4″ custom_margin=”-46px|auto||auto||” custom_padding=”60px|||||”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”3.27.4″][et_pb_text admin_label=”Title” _builder_version=”3.27.4″ text_font=”||||||||” text_text_color=”#ffffff” header_font=”Prata||||||||” header_2_font=”Montserrat|700|||||||” header_2_text_align=”center” header_2_font_size=”30px” custom_margin=”5%||5px||false|false” custom_padding=”||0px|||” animation_style=”fade” animation_direction=”top” animation_duration=”1350ms” animation_starting_opacity=”100%” inline_fonts=”Prata,Montserrat”]

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Vous souhaitez en savoir plus et entrer en relation avec un conseiller EIM<\/span><\/p>[\/et_pb_text][et_pb_button button_url=”\/fr\/nous-contacter\/” button_text=”CONTACTEZ-NOUS” button_alignment=”center” _builder_version=”4.7.0″ background_layout=”dark” hover_enabled=”0″ sticky_enabled=”0″][\/et_pb_button][\/et_pb_column][et_pb_column type=”1_5″ _builder_version=”3.27.4″][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section]\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":2,"featured_media":3456,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"on","_et_pb_old_content":"CONTEXTE :<\/strong>\nUne soci\u00e9t\u00e9 industrielle agro-alimentaire de taille interm\u00e9diaire est d\u00e9tenue depuis deux ans par un fonds d\u2019investissement sur base d\u2019une structure de financement initiale avec un fort effet de levier et un horizon de remboursement relativement court. La soci\u00e9t\u00e9 affiche jusqu\u2019alors des r\u00e9sultats et des besoins en ligne avec les pr\u00e9visions ; le service de la dette est donc assur\u00e9 sans probl\u00e8me depuis l\u2019origine du LBO.\n\nToutefois, l\u2019entreprise doit subitement faire face \u00e0 un \u00e9v\u00e9nement non int\u00e9gr\u00e9 dans le business plan de d\u00e9part : un investissement tr\u00e8s important de remplacement d\u2019\u00e9quipements lourds doit \u00eatre engag\u00e9 et r\u00e9alis\u00e9 de fa\u00e7on urgente, sous peine de mettre en danger la p\u00e9rennit\u00e9 des op\u00e9rations. Le \u00ab go \u00bb doit intervenir dans les 4 mois de mani\u00e8re \u00e0 pouvoir r\u00e9aliser cet investissement dans des d\u00e9lais assurant la continuit\u00e9.\n\nLa situation d\u2019endettement, les garanties donn\u00e9es et les covenants en vigueur ne permettent pas de mobiliser ponctuellement des ressources compl\u00e9mentaires suffisantes (soit un accroissement de plus de 25% des financements d\u00e9j\u00e0 en place) pour faire face \u00e0 cet \u00e9v\u00e9nement. L\u2019entreprise pourrait \u00eatre en mesure d\u2019autofinancer tr\u00e8s partiellement l\u2019investissement en \u00e9quipements mais dans ce cas ne disposerait plus d\u2019aucune marge de man\u0153uvre pour faire face au moindre al\u00e9a de march\u00e9 m\u00eame temporaire ; le service de la dette ne serait dans ce cas plus assur\u00e9.\nLa solution passe donc par une ren\u00e9gociation globale du financement de l\u2019entreprise, tant en termes des montants apport\u00e9s par les diff\u00e9rents \u00ab partenaires \u00bb, que d\u2019\u00e9ch\u00e9ancier, de conditions, de garanties et de covenants. Un tout nouveau \u00ab business case \u00bb doit donc \u00eatre \u00e9labor\u00e9 et valid\u00e9, de fa\u00e7on convaincante pour les diff\u00e9rents intervenants.\nPour mener \u00e0 bien ce projet dans un temps tr\u00e8s court, la soci\u00e9t\u00e9 doit identifier et mobiliser toutes les ressources et comp\u00e9tences n\u00e9cessaires pour faire face \u00e0 cette charge de travail consid\u00e9rable, d\u00e9passant clairement celles en place assurant le fonctionnement courant.\n\nElle sollicite la d\u00e9signation d\u2019un mandataire \u00ab ad hoc \u00bb et fait appel \u00e0 EIM pour trouver un CFO disponible imm\u00e9diatement pour piloter le projet et coordonner les actions et travaux des diff\u00e9rents intervenants.\n\nCONTRIBUTION D\u2019EIM :<\/strong>\nEn moins d\u2019une semaine, EIM s\u00e9lectionne et pr\u00e9sente au Pr\u00e9sident de la soci\u00e9t\u00e9 deux candidats rompus \u00e0 la complexit\u00e9 de ce type d\u2019exercice, \u00e0 mener sous forte pression et en situation d\u2019extr\u00eame urgence.\nRapportant au Pr\u00e9sident, le CFO retenu s\u2019attache imm\u00e9diatement \u00e0 constituer une \u00e9quipe projet pour prendre en charge de fa\u00e7on transverse les tr\u00e8s nombreuses t\u00e2ches impliquant les multiples acteurs et experts dont notamment:\n\u2013 Valider la strat\u00e9gie du Groupe et les \u00e9volutions \u00e9ventuelles d\u2019environnement et de concurrence (recours \u00e0 un cabinet sp\u00e9cialis\u00e9)\n\u2013 Construire les hypoth\u00e8ses du \u00ab business case \u00bb avec l\u2019ensemble du management de l\u2019entreprise\n\u2013 Sur ces bases \u00e9laborer un business plan avec diff\u00e9rents scenarii de g\u00e9n\u00e9ration de cash\n\u2013 Valider ces scenarii (recours \u00e0 un cabinet sp\u00e9cialis\u00e9)\n\u2013 Elaborer les options de financement et tester leur r\u00e9sistance dans diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses d\u2019\u00e9volution du business\n\u2013 Valider le cadre juridique et social\n\nLe CFO et le mandataire ad hoc arr\u00eatent un calendrier fourni de rencontres de travail avec l\u2019ensemble des bailleurs de fonds de l\u2019entreprise (plus de 15 institutions repr\u00e9sent\u00e9es par 35 personnes) incluant des points d\u2019\u00e9tapes et des s\u00e9ances de n\u00e9gociation sur les options de financement.\nSix semaines apr\u00e8s le d\u00e9but de la mission, une premi\u00e8re version d\u2019un nouveau business plan et d\u2019un sc\u00e9nario de refinancement, \u00e9labor\u00e9e avec les \u00e9quipes internes et les actionnaires, est disponible et pr\u00e9sent\u00e9 en s\u00e9ance pl\u00e9ni\u00e8re. Ensuite, les remarques, objections et questions des \u00e9tablissements financiers sont pris en compte ; de nouvelles versions sont pr\u00e9sent\u00e9es et discut\u00e9es lors de r\u00e9unions hebdomadaires. Des s\u00e9ances de n\u00e9gociations sont men\u00e9es, soit \u00e0 l\u2019occasion de ces r\u00e9unions, soit entre celles-ci. Ce processus it\u00e9ratif lourd aboutit, au bout de 3 mois, \u00e0 un accord sur le refinancement de l\u2019entreprise lui permettant de r\u00e9aliser l\u2019investissement n\u00e9cessaire tout en lui laissant une marge de man\u0153uvre suffisante pour faire face aux al\u00e9as de la conjoncture. Dans les 2 mois suivant l\u2019accord, les diff\u00e9rents volets du plan sont mis en place, y compris les m\u00e9canismes de mobilisation d\u2019actifs circulants de la soci\u00e9t\u00e9.\n\nCONCLUSION<\/strong>\nLe refinancement int\u00e9gral d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 dans un d\u00e9lai tr\u00e8s court n\u00e9cessite la mobilisation de ressources manag\u00e9riales imm\u00e9diatement disponibles et tr\u00e8s op\u00e9rationnelles. Une \u00e9quipe de Direction ne ma\u00eetrise pas n\u00e9cessairement tous les savoir-faire requis et ne peut de toute fa\u00e7on pas efficacement absorber cette surcharge de travail consid\u00e9rable tout en continuant \u00e0 faire fonctionner l\u2019entreprise.\n\nUn \u00ab chef d\u2019orchestre \u00bb fonctionnant en mode projet est indispensable pour coordonner l\u2019ensemble des chantiers et des acteurs internes et externes (conseil, consultants,\u2026). Ce chef d\u2019orchestre doit obligatoirement \u00eatre familier avec ce type de projet et surqualifi\u00e9. Il doit repr\u00e9senter l\u2019entreprise face aux partenaires financiers et s\u2019int\u00e9grer imm\u00e9diatement dans les \u00e9quipes mobilis\u00e9es sur le projet.\n\nContact :\nBernard PURAYE\nb.puraye@eim.com\n01 53 57 34 59\n\n\n\n

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